UBER
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申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2026年01月16号
公司1年现金分配情况
核心数据
公司品质
投资Thesis
-最新有效现金流为6.87B，假如CAGR用15%的话，合理价为102.72
-公司品质最新为76.50分。主观分我给的算是第二梯队头部打分。公司客观分除开流通股，SBC派发，和经营利润率以外，其他表现堪称优秀。
-最新季度ROIC又迎来飞跃。这个靠tax credit boost的ROIC不知道还能持续多久。
2025年10月15号
现金分配
核心指标
公司品质
-公司有效现金为6.77B，CAGR假如用15%的话，算出来合理价为113.85
-公司品质分有70分，这个分数很高。主观分，这次我给得较低。护城河虽然Uber是这个市场的龙头，但是，和全世界的好公司比起来，我仍然觉得Uber属于第二梯队。定价能力和回报可预测性上我给了7.3~7.5分。不过我也不是十拿九稳。
-客观分公司表现很不错。盈利能力增长稳定，公司基本面表现越来越好。
-我觉得Uber目前来看是越来越有意思了。
2025年03月07号
$UBER 这次财报亮了！
-财务健康，现金+FCF偿还借款没有压力
-ROIC表现极为亮眼，因为直接从上个季度7.89% 飞增到了25.23%。这里主要是因为Uber释放了之前巨额亏损所累积的Valuation Allowance。Uber这个季度直接释放了6B的Tax Credit。这是科技巨头在即将实现大幅盈利之前的常规操作。因为这些公司在实现盈利之前，普遍都累积了巨额的亏损。所以管理层这个操作，也是看得出来对公司盈利增长的自信。
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率为6.36%
-R&D开支很大
-SBC派发很大
-CAPEX很小
-这个季度公司似乎开始回购meaningful的股份了。不过总体上公司还是在增发。
技术面
-目前公司仍在60-90的区间内震荡
-随机指标处在50附近，多空双方处于均势
核心数据
估值
-按照FCF的CAGR来算的话，Uber的估值得突破天际了，显然不可能保持那么高
-但是，按照图上CAGR，我觉得又有点低估它了。
-我认为合理价大概在80附近，和上个季度没有明显变化。
公司品质
财报会议重点
整体表现与关键指标： 本季度的关键词是“加速”。在恒定汇率（剔除汇率影响）的基础上，整体预订总额（Gross Bookings）同比增长了21%，超出了公司内部预期；调整后EBITDA同比大幅增长60%，而且自由现金流（FCF）对EBITDA的转化率达到了106%。Uber One会员总数也增长到3,000万，单季新增500万，年增幅约60%。管理层在第一季度的业绩指引中，预计持续保持17%至21%的恒定汇率收入增长以及稳健的利润扩张。
业务板块概览： 在网约车（Mobility）方面，四季度常规汇率下预订总额同比增长24%，并且实现了较好的盈利能力，每季度都有投入激励司机、扩张郊区业务等举措。另一方面，保险成本压力虽然依旧存在，但正在逐步缓和。在外卖和杂货配送（Delivery）领域，整体预订总额增速也环比加快；主要得益于商家数量的持续扩增（已超过100万活跃商家）、多种促销方式以及用户体验与质量的提升。
自动驾驶车辆： 自动驾驶业务的全面商业化仍需要更长的时间，主要原因包括法规许可、安全性硬指标、高昂的硬件成本以及配套的地面运营体系尚未完全成熟。但Uber认为，一旦技术可规模化落地，平台在供需匹配、客户规模、车队管理等方面将成为不可或缺的合作伙伴。与Waymo在凤凰城的早期合作显示，用户对自动驾驶车辆满意度高，而且重试意愿强，但目前数量仍较少。公司计划陆续在奥斯汀和亚特兰大等城市进行规模更大的自动驾驶部署。
汇率影响： 由于约半数业务发生在美国境外，汇率波动对预订总额造成一定影响，尤其在拉美地区（阿根廷、墨西哥、巴西）货币贬值较为明显。但公司在大多数国际市场以当地货币结算司机和商家费用，因此在利润层面有天然对冲，管理层也会在内部消化这些汇率波动带来的挑战。
盈利与增长前景： 即使面临汇率波动、极端天气、与去年闰年相比的日历效应等因素，Uber依然维持对中高双位数增长的信心。受益于用户基数和使用频次的不断提升，过去五个季度中有四个季度都实现了21%的恒定汇率预订总额增速。管理层仍坚持到2026年的中期规划：在保持健康营收增速的同时，持续提高利润率和自由现金流。
其他重要信息： 本次财报会后，公司投资者关系副总裁Deepa Subramanian将离职，后续将由Oji Krishnamurthy兼任该角色。Uber团队也在不同城市开展路演活动，为投资者提供更多交流机会。整体而言，公司超过了此前给出的所有三年目标，在预订总额、EBITDA和自由现金流转化率等方面均有更强信心。未来的重点仍放在会员增长、产品交叉使用、多样化供应以及自动驾驶的长期投入上。
投资Thesis
-这个Uber属于我能力圈的公司。我跟踪它也很长时间了。
-刚开始我一直把Uber当成反面教材。它就是那种很长时间一分钱不赚，反而通过不断的融资，不断的增发，在烧钱的道路上一头走到瞎。
-不过最近几个季度，自从Uber开始盈利之后，我对Uber的态度也有所转变。毕竟肉眼可见Uber的确一个季度比一个季度好了。
-这个季度Uber的品质分也可以打到75分了。较上个季度也是有所增加。公司除开SBC和R&D和增发之外，其他表现堪称优秀了。
-假如这次美股大幅调整，Uber股价肯给面子的话，我应该也会很感兴趣。
2024年11月30号
$UBER 虽然2019年才上市，但是，越来越有趣了。
财报数据一页概览
-财务健康，现金+FCF偿还借款没有压力
-ROIC 变现一般
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率为6.39%
-R&D开支巨大
-公司几乎没有任何CAPEX
-SBC派发也很大
技术面
-目前股价在50~80区间内波动
-在随机指标66.88水平附近即将实现死叉
核心数据
公司财报会议重点
-EPS和营收双双击败预期
-出行服务方面，美国市场依然是盈利的重要支柱，占整体利润约50%，但高成本州（如新泽西和加州）的保险费用上涨影响了交易量的弹性。工作日的出行增长快于周末，主要得益于工作相关的出行需求回升以及Uber For Business的强劲表现（同比增长50%）。此外，公司持续加大对低密度市场的投资，这些市场的增长速度已经超过了城市核心区域。
-配送服务方面，总预订额同比增长17%，在前十大市场中均取得了品类领导地位。杂货配送和赞助商品（如可口可乐和百事可乐的广告）成为早期增长的主要驱动因素，广告收入已占总预订额的1%中段。与此同时，通过出行服务与配送服务用户之间的交叉推广表现强劲，有效推动了用户增长和业务协同发展。
-Uber与Waymo在凤凰城的合作取得了积极成果，计划于2025年将服务扩展至奥斯汀和亚特兰大。
目前，Uber在全球范围内拥有14个自动驾驶合作伙伴， 这凸显了其在车队运营和需求生成方面的平台优势。
-广告业务同比增长70%-80%，主要得益于以下几个方面的推动：小型企业的按点击付费（CPC）竞价广告；杂货和消费品（如可口可乐和百事可乐）类目的赞助广告；以及出行服务中的广告创新（例如旅程广告和与T-Mobile合作推出的车载屏幕广告）。广告收入的增长不仅有望提升整体利润率，还将进一步提高司机的收入水平。
-公司正在增加股票回购，目标是在2025年实现稳定的流通股数量减少。在战略并购方面，公司保持严格的标准，重点关注战略契合度和财务增值性，例如通过在台湾收购Foodpanda预计增加1.5亿美元的EBITDA。在有机增长方面，公司强调在杂货配送、广告和Direct等增长领域进行负责任的投资，同时在新业务领域保持高度的投资纪律。
-展望方面，预计第四季度出行服务总预订额同比增长将在20%低段范围内；EBITDA利润率环比保持平稳；保险成本预计将在2025年趋于稳定，增幅将显著放缓。
估值
公司品质
投资Thesis
-Uber属于我能力圈的公司，我也跟踪好几个季度了。
-公司品质分可以打到73.5分，分数很高了。短板很明显，流通股一直在增发，R&D投入恐怖，SBC派发很高，ROIC表现很一般。公司优点也很明显，盈利能力增长显著，基本上都是满分。
-值得注意的是，Uber和Google旗下Waymo合作，似乎可能成为未来一个很大的催化剂，Google有FSD技术，Uber有整套非常有效率高的，从接单到完结的系统。
-其次值得注意的是，Uber似乎开始注重股东利益了，准备大力回购股份，让流通股逐渐减少，这一点我是比较认同的
-目前Uber的股价不算贵，但是也谈不上打很大的折扣，我目前对Uber很感兴趣，会持续关注它。
2024年8月14号
技术面
-连接Lower Highs，可以得到一条紫色的趋势线
-股价在Fibonacci 0.382线找到强烈支撑
-目前处在随机指标46水平附近，多空双方处于均势
-短期内，紫色趋势线，值得关注
财报数据一页概览：
-财务健康，现金+FCF偿还借款没有压力
-公司一直在增发
-ROIC刷新新高，目前来到了8.62%
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，经营利润率目前为5.54%
-善于创造现金，2.2B EBIT 可以创造 5B OCF
-CAPEX很小，只占FCF 5.72%
-SBC派发很高，占FCF 39.97%
-股份回购力度很小，占FCF 6.84%
核心数据：
财报会议重点：
-EPS $0.44，击败预期
-营收 $9.23B，击败预期
-整体预订量同比增长了21%。用户群增长了14%，使用频率增加了6%，EBITDA同比增长71%
-消费者基础依然稳固，即使在高收入群体中也没有出现消费降级的迹象。由于其平台具有反周期性，Uber预计即使在经济衰退中也能表现出色。
-将自己定位为自动驾驶汽车（AV）玩家的重要合作伙伴，提供一个具有巨大需求的市场，而自动驾驶公司无需投资于客户获取
-出行业务板块表现出强劲增长，按固定汇率计算同比增长了27%。公司对该板块的持续增长充满信心，这得益于产品创新和可服务市场总量（TAM）的扩展。
-配送业务板块的盈利能力有所改善，公司专注于扩大运营规模和降低成本。尤其是食品杂货和零售业务，表现出强劲的增长，食品杂货和零售的广告支出同比增长了三倍。
估值
-FCF最新为4.75B，合理价估算出来为63.35
-目前股价不存在安全边际
投资Thesis
-Uber属于我能力圈中心的公司，我很熟悉
-Uber自从开始盈利以来，财报数据越来越好看。ROIC快要有2位数了。
-CAPEX投入很低，还能保持增长，这一点我是很喜欢的。
-有很牢固的护城河，我认为Uber现在有很强大的Pricing Power，消费者，商户，司机，似乎都只能由Uber说了算。
-目前股价根据我的估值，我认为市场定价还是比较合理的，不存在安全边际
-Uber也是我会一直跟踪的公司之一
2024年5月17号
Uber（ $UBER ）自从22年6月以来，已经一度涨了312.87%，翻了4.13倍
最新股价开始大幅回调，63天，跌了22.28%
5月8号，Uber发布了最新的财报，也是继连续5个满意的财报之后，首次发布低于预期的财报
财报发出当天，1天内，Uber一度跌了12.12%，以至于很多创作人说Uber暴雷
我们来分析下截至24年3月，Uber的表现
基本面来看，资产负债表很健康，虽然有9.46B借款，但是手里现金加上一年的FCF就能还清借款
最新ROIC已经来到了9.6%，比上季度多了不少，差不多2倍，目前也将要突破2位数
营收刷新新高，目前来到38.59B，5年CAGR有26.52%，这个增长速度相当惊人
经营利润同样刷新新高，来到了1.67B
不过利润率很低， 只有4.3%，但是相较于上个季度2.9%，效率提升还是很明显的
OCF和FCF同样刷新新高，Uber创造现金流的能力非常出色
现金流表来看，以下几点值得关注
-Uber似乎并不需要大量的CAPEX就能保持快速增长，这点也是我非常喜爱的业务模型，目前TTM一年CAPEX也就220M，对于Uber来说，很小
-最新SBC来到了1.95B，5年来CAGR有181.63%，管理层虽然创造了不错的业绩，但是在我看来，他们SBC开太多了，目前已经差不多占了FCF的一半，比较 $ABNB 同样是媒介行业巨头，但是ABNB SBC也才占FCF 1/3左右
总的来说，除开SBC太多，我不认可之外，Uber其实表现非常不俗，而且它的业务并没有放缓的迹象
相反，在业务飞速发展的同时，经营效率不断提升，同时还是台FCF的印钞机
技术面来看，Uber目前股价开始回调
目前在随机指标超买区域实现了死叉，但是仍然在超买区域
这点也代表了之前多头追涨有多么疯狂，63天，跌了22.28%，Uber的股价仍然在超买区域
拉一个Fibonacci回调线，我们看到目前股价也就在0.236线附近
这波回调力度其实并不大
这张图是最新24年Q1季度 $UBER 的业务模型
我们的确可以看出为什么Uber的股价会下跌
货运（Freight）和送餐（Delivery ）增长都没有达到2位数，其中送餐业务同比增长只有4%
不过Uber出行（Mobility）业务增长仍然非常快，同比增长有30%
最新季度经营利润只有172M，利润率为2%，不过即便如此，仍然把TTM数据拉到了1.67B，刷新新高
毕竟Uber仅仅只报告了4个季度的正向经营利润，未来Uber的业务能否继续实现盈利，值得关注
目前最新FCF是4.17B，即便我使用最新FCF，给Uber最高一档15%的CAGR，合理价也就59.12
市场目前虽然回调，但是仍然Price in了极高的增长率
2024年4月24号
Uber（ $UBER ）600天，已经翻了4.13倍。
上次分析还是78天前，距离下次财报还有14天。
今天我来简单分析下截止2023Q4季度，Uber的表现。
基本面来看，财务健康，手里现金充足。现金虽然不能直接偿还借款，不过问题不大。
回报率和上个季度比起来，3项数据都大幅的增长，最新ROIC已经来到了5.54%。
盈利能力也是大幅增长，最新自由现金流已经来到了3.36B，创下历史新高。
值得一提的是，UBER的经营利润率很低，只有2.9%，营收37.28B，却只有1.11B经营利润。
Uber不派发股息，并且有少量的增发，其中股票薪酬最新是1.94B。
技术面来看，目前处在随机指标超买区域已经300多天了。
目前最新股价开始回调。
我们从这波行情的起点到峰值拉一个Fibonacci回调线，短期内，0.382价位（58.36）值得关注，0.5-0.618黄金回调区域51.02-43.67价位长期来看也值得关注
估值
FCF用了3B，最高一档用15%，也才56.97，和上个季度算下来差不多
2024年1月18号(2023Q3)
Uber自从22年以内，开始盈利了。目前财务健康，回报率任然堪忧，但是营收增长很快，公司开始报告正向净利
估值
FCF使用了2.29B，最高一档使用15%，合理价53.86
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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