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个股财报分析

9 June

Written By 唐石峻

申明：

我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果

所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究

研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求

研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现

$TCOM 最新财报一页概览

-财务健康，现金可以偿还借款

-ROIC表现一般

-营收刷新新高

-经营利润较上个季度有所增长，利润率为28.70%

-R&D开支巨大

-SBC派发还算可以接受

-CAPEX投入很低

-公司不派发股息，股份回购力度也不大

-股价在Fibonacci 0.618价位找到了支撑

-目前处在随机指标37水平附近，市场中暂时空头占主导

-携程最新季度营收和EPS双双击败预期。

-以最新有效现金流1.15B，CAGR假设为15%的话（5年CAGR有121%）合理价算出来为69.82

-在我的打分体系中，最新携程可以打到75.50分。流通股上有些许增发，股东权益被稀释，R&D开支巨大，SBC派发也很大。ROIC表现不佳。这些都是携程的短板。不过公司疫情以来盈利能力的飞涨，还是透露出了它的潜力。这也是为什么品质分有75.50分的原因。

-携程现在是中国OTA市场（在线旅游市场）的龙头。它目前占据了中国市场超过50%。可以说中国OTA市场第一集团就携程一家独大。目前第二集团中则是群雄割据的局面，比较大的有美团，同程，和飞猪，其中飞猪是阿里旗下的。

-虽然携程在中国已经是一家独大，占据了中国的半壁江山，但是国际上和Bookings，Expedia，以及Airbnb相比，似乎还处于起步阶段。但是，凭借着国内强势基础，以及多元化的布局，携程似乎正在加速缩小和国际OTA巨头们的距离。

-还有一点值得注意的是，携程的营收中，其实住宿相关营收只占40%，这和bookings以及Airbnb这种住宿相关营收占比超过90%的公司相比，似乎更加多元化。携程另一个营收支柱业务是售票，机票，火车票，旅游景点门票等等。所以观感上，携程业务结构似乎更加的均衡。

-旅游出行其实是一个很好的行业，同时也是一个非常巨大的行业。目前在旅游出行市场上有很多细分：OTA市场，也有邮轮市场，同时还有主题公园市场，酒店市场，等等等等。暂时我的投资组合中，还有涉及到这个行业中。不过也不是完全准确，起码阿里旗下的飞猪就是OTA市场的。不过飞猪不是阿里的核心业务。

-携程，算是我能力圈中心的公司了。我们家买飞机票。订酒店，出行，买门票，不管干嘛，基本上都是用携程。使用下来感觉很不错，没有可抱怨的地方。久而久之，携程已经成为了我们的默认选项。所以未来我也是会抱着浓厚的兴趣关注携程。

我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广

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