SPOT
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申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2024年10月8号
$SPOT 上次研究Spotify还是135天前，如果你从22年10月31号建仓的话，现在已经一度涨了461.78%，翻了5.6倍。
最新财报数据一页概览
-财务健康，现金可以偿还借款
-ROIC表现不错，已经有两位数了
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率为4.9%
-公司善于创造现金
-CAPEX很低
-SBC占FCF的20.66%
技术面
-股价一度站上了历史新高
-目前处在随机指标超买区域
核心数据
财报数据重点
-EPS of $1.44 beats by $0.29 | Revenue of $4.13B (17.65% Y/Y) misses by $23.18M，EPSbeat，但是营收低于预期。
-美国在内的关键市场已实施价格上涨，用户流失率较低，结果积极。
-Spotify 推出了新的订阅层级，包括有声书访问和较低成本的套餐，扩展了用户的聆听选项。
-ARPU（每用户平均收入）同比增长 10%，基于货币中性基础，并预计将继续增加。
-Spotify 的月活跃用户（MAUs）未达预期，主要由于发展中市场的困难。然而，总体参与趋势仍然强劲。
-广告业务：广告增长放缓，Q2 同比增长 12%，但计划扩展程序化广告，并进入中小企业市场。 播客和有声书：-
播客参与度良好，特别是视频播客，推动了增长。有声书已经推出，预计将带来更多的用户参与，尽管该领域的盈利仍处于早期阶段。
-价格上涨和高端订阅：Spotify 正在探索一种潜在的超高端订阅，价格比当前的高级订阅高出 5 美元，目标是面向追求更多功能的资深音乐爱好者。
估值
-Spotify 一直在进行增发，导致估值过低，我认为合理价大概在225左右
公司品质
投资Thesis
-Spotify仍然不是我能力圈的公司，我没有用过它
-公司品质56.25分， 分数不高，很多关键指标都得不到分
-不过，目前Spotify已经实现盈利了，似乎增长速度不慢，未来还是可期的
-未来我也会持续关注Spotify的发展
2024年5月7号
Spotify （ $SPOT ）539天，涨了360.85%，加上100%，也就是说Spotify已经翻了4.6倍
涨幅+100%=倍数，这个技巧帮我省去了按计算器的时间
回到正题，4月23号，Spotify发布了最新2024Q1季度财报
我们今天来分析下Spotify截至最新的表现
基本面来看，财务健康，手里现金是借款的2倍多
3项回报率虽然相较上个季度有所好转，但是仍然都是负的
Spotify直到今时今日仍然没有实现盈利，14.91B Top-line营收，居然倒赔131.42M
管理层股票薪酬已经来到307M，5年来CAGR有40%！
这里我有点忍不住吐槽，虽然最新季度的确报告了181M的经营利润，但是整年数据（TTM）还是亏了131.42M
管理层居然好意思拿这么多股票薪酬，而且5年来平均一年增加40%
其次，最新季度再次增发价值259.2M的股份，一年下来增发了价值575.64M的股份，股东权益持续被稀释
目前Spotify市值59B，总资产才9.78B，并且一直亏钱，一直增发，管理层放肆增加股份薪酬
令我感到不解的是，市场对Spotify普遍非常看好，热情高涨
这里我只能说：祝你们好运，我就不参加了
技术面来看，目前明显能感觉到市场的追涨情绪
股价处在随机指标超买区域
借着最新财报击败预期，股价继续上攻，目前距离21年的峰值387.44仍然有一段距离
FCF最新是886.53M，CAGR不知道怎么算，因为只有最近2个季度增长迅速，并且考虑到股份薪酬，和公司持续增发，CAGR很难估计
即便我用CAGR15%最高一档来计算，合理价也就225.04
2024年4月12号
Spotify （ $SPOT ）480天，翻了4.36倍
Spotify是一家全球知名的音乐流媒体服务提供商，总部位于瑞典斯德哥尔摩
创始人Daniel Ek的创业故事还是很励志的
之前网飞出的电视剧 The Playlist 讲述的就是Spotify的故事
基本面来看，资产负债表强劲，现金充足
回报率稀烂，最新ROIC是负的12.49%
营收增长很快，5年CAGR有21.24%，但是经营利润率非常糟糕，Spotify长期以来一直亏损
值得关注的是最新财报中公司报告了历史新高的自由现金流 723M
另外，公司股票薪酬非常高，最新季度虽然稍微有所收敛，仍然有344.34M，5年CAGR有45.38%
技术面来看，公司自从22年10月以来，股价可以说是一路高歌猛进，目前已经来到303.57，距离历史峰值387.44还有一段距离
从趋势上来看，目前处于超买区域
目前股价也是处于一个历史阻力带，值得后续关注
估值
用 700M FCF，最高15%的CAGR来算，合理价也就223.85
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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