PEP
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申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2024年7月12号
百事可乐（ $PEP ）在高利率时代，似乎没有跑赢大盘
今天我们来分析下，看看截至24年6月，PEP的表现如何
最新财报数据 One Pager:
短期资不抵债，这个似乎是行业常态
44.93B借款，勉强能够管理
ROIC表现不错
经营利润率不高只有14.78%
CAPEX巨大，占FCF 81.14%
股息派发也很多，占FCF 99.39%
SBC不多
公司有坚持回购股份，体量不算大
借款仍在增加
营收：
-营收仍然在刷新新高，CAGR 7.17%
经营利润：
-经营利润同样逐年增加，CAGR 5.4%
OCF：
-经营性现金流同样逐年增加，CAGR 4.27%
FCF：
自由现金流则增长非常缓慢，几乎没有增长
CAPEX：
之所以FCF增长缓慢，是因为越来越高的CAPEX
ROIC：
ROIC表现稳定，基本上维持在15%-20%之间
股息：
百事股息稳定，而且一年比一年高
财报会议亮点
财报：
EPS $2.28，比预期要每股多 $0.12
最新季度营收 $22.50B，比预期少了 $91.23M，小幅低于预期
重点：
降低了预期，从5%的增长，调低到了4%，这也是近期股价下跌的主要原因
消费者购买力下降，导致销量疲软
定价能力存在疑虑，高价格可能会导致消费者流失
策略：
根据不同的消费者群体定制价值策略
增加市场营销和广告投资，以增强品牌忠诚度和推动需求
利用强大的研发能力开发地区特定产品，迎合当地口味
重点保持在欧洲等已建立市场的强劲表现，并推动新兴市场的增长
强调自动化、数字化和成本效率措施，以维持利润率的提高
估值
最新FCF有7B，但是5年来FCF增长率不足1%，只有0.66%
这里我给一个比较乐观的预期，算出来合理价大概81.07
投资Thesis
百事属于我能力圈内的公司，我经常喝百事可乐
我认为百事财报的问题主要就是出在大量的股息，回购，和资本支出几乎已经消耗光了所有公司的现金，而且借款越来越高
虽然营收，经营利润持续增长，但是FCF增长几乎停滞
股息非常稳定，如果你居住在美国，百事是一个稳定的股息股
根据我的估值，目前市场给百事的定价过高了，不存在安全边际
2024年5月25号
百事可乐 （ $PEP ）已经有105年历史了
再次验证了，Water Business is a good Business
不过从最近20年的回报上来说，百事的回报并没有跑赢标普500的回报
最近百事更新了24年最新季度财报
我们来看看百事截至目前的表现如何
基本面来看，资产负债表一般，短期内，资不抵债，借款来到45.87B，手上有8.35B现金，公司一年FCF有7.24B，偿还借款勉强过得去，长期来看，公司财务健康
回报率稳定，ROIC仍然有20.56%，但是5年来CAGR是-2.55%，有小幅缩水
营收刷新新高，来到了91.88B，5年CAGR有6.35%
经营利润同样刷新新高，来到了13.93B，5年CAGR有4.96%
经营利润率为15.16%
从现金流表来看
-公司创造现金流的能力值得肯定
-今年增加了4.12B借款
-回购了价值850M的股份
-CAPEX为5.55B，这个资本支出还是很大的，并且几乎每年都有5B CAPEX
-SBC最新为563M，5年CAGR为3.45%，占FCF的比例7.77%
公司还派息，目前股息率为3.05%
技术面来看，可以发现目前已经形成了一个双底结构，neckline为175.2价位
从随机指标来看，目前马上要攻入超买区域，可以看出市场中多头占主导
最新FCF为7.24B，5年CAGR有3.45%
我使用最高一档CAGR 5%，合理价为86.43
2024年2月28号
百事可乐最新面板：短期内流动资产小于流动负债，长期来看财务还算健康，回报率和 $KO 相似，ROE特别高，营收增长稳定，股息稳定
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
