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个股财报分析

14 June

Written By 唐石峻

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申明：

我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果

所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究

研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求

研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现

2025年06月14号

$NOW 最新财报一页概览

-财务健康，现金是借款的2倍多

-ROIC表现一般

-各项盈利能力刷新新高

-其中经营利润率有13.22%

-R&D开支巨大

-SBC派发巨大

-CAPEX投入也非常大

-公司虽然不发股息，但是公司回购股份力度还行

技术面

核心数据

公司品质

投资Thesis

-最新季度财报EPS和营收双双击败预期。

-按照目前有效现金流 1.89B，CAGR如果使用15%（5年CAGR有25.8%）来计算的话，目前合理价为953.28

-最新财报之后，公司在我的打分体系中可以打到74.55分。这个分数很高了。总的来看，公司盈利能力出色，并且目前增长迅速，5年来自由现金流CAGR很夸张。但是，公司短板也很明显，公司一直在增发，这里主要是巨额的SBC造成的。其次，公司R&D开支也很夸张。再来就是公司虽然盈利能力表现出色，但是，公司ROIC表现其实很一般。

-Service Now和Salesforce所处同一领域（企业云软件）。这也是我很感兴趣，但是，我自认为认知还不够纯熟的领域。和Salesforce比较下来，整体上差不多，而且增长都很快。但是，Service Now的管理层似乎在SBC上更加贪婪。

-这家公司给我最直观的感觉，就是它136.3倍的市盈前比，和56.14倍的Price to FCF。市场情绪很明显体现了目前投资人追涨的心理。从DCF模型来锚定估值的话，其实Service Now差不多是合理价附近。

-后续，我也会继续关注这家公司。