INTC

申明：

我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果

所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究

研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求

研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现

2025年05月19号

$INTC 最新财报一页概览

-财务堪忧，50B的借款，加上1年亏12.83B FCF，很难想象公司要怎么偿还。

-ROIC表现稀烂

-营收继续些微缩水

-经营利润仍然是亏损

-公司R&D开支巨大

-SBC派发巨大

-CAPEX 巨大

-股息派发越来越少，股份回购力度几乎可以忽略不计

技术面

-很难想象，Intel的历史峰值居然是2000年

-INTC的股东实在是值得同情

核心数据

公司品质

投资Thesis

-Intel最新财报EPS和营收虽然表现很差，但是还是双双击败华尔街预期，看得出来，华尔街也没对intel抱有很大希望。

-目前Intel有效现金流是负的15.75B，假如我给一个10%的CAGR，合理价为-16.51。可以说Intel仍然面临很大的危机。

-最新财报之后，在我的打分体系中，Intel只能打到19分。这个分数可能是我分析过的公司中表现最差的之一。客观分65分满分，Intel只能得到1分。

-Intel现在的处境是非常艰难了。毫不夸张地说，它已然来到了生死存亡的节点。而且，目前来看，几乎看不到什么希望。

-Intel 2025基本上就是压成本，清理门户，尽量苟延残喘到18A（Panther Lake）上线。只不过，目前Intel已经损失了众多的客户，18A能否把失去的客户赢回来呢？

-Intel虽然处在我能力圈内，但是，我不得不承认，它的品质现在是在是太烂了。这种表现，我是不可能考虑的。

2024年12月03号

$INTC 13年老CEO Pat Gelsinger退休了，Pat是曾被誉为将带领Intel打翻身仗的男人，时至今日，Intel还有救么？

财报数据一页概览：

-财务堪忧，公司亏损的同时，$50B借款似乎很难还清

-ROIC目前是负的，简直惨不忍睹

-营收缩水

-R&D开支巨大

-公司已经亏损好几个季度了，最近公司报告了更大的亏损

-公司12个月自由现金流亏损了 $15B

-公司决定停止派发股息

-SBC派发仍然巨大

技术面

-自从21年4月以来，一直在刷新lower high

-股价已经跌了差不多80%了

-目前处在随机指标超卖区域

核心数据

财报会议重点

-EPS和营收双双暴雷

-英特尔通过实施成本削减计划，已完成大部分裁员工作，预计年底前裁员比例将超过15%。相较于年初计划，公司已将资本支出削减20%，并计划在2025年前实现100亿美元的成本节约。同时，英特尔进一步简化产品组合，专注于核心x86架构，并重新调整产品线布局，例如将Edge业务整合到CCG部门，以提升运营效率和专注度。

-英特尔在产品路线图方面取得了显著进展。在客户端计算领域，公司推出了“Lunar Lake”，这是性能最高效的x86处理器系列，重点提升AI性能，同时推出了桌面版处理器“Arrow Lake”，并计划于2025年推出基于Intel 18A的“Panther Lake”。在数据中心与AI（DCAI）方面，发布了Granite Rapids（Xeon 6）和Gaudi 3 AI加速器，但也承认Gaudi加速器的市场接受度低于预期。在Intel代工业务上，公司在Intel 18A的研发上持续取得进展，并获得AWS及其他外部客户的新设计订单，同时正准备将Intel代工业务设立为拥有独立董事会的子公司。

-在业务板块表现方面，客户端计算集团（CCG）表现平稳，得益于“Lunar Lake”处理器和面向企业的vPro解决方案的支持；数据中心与AI（DCAI）业务环比增长10%，主要受需求改善驱动；网络与边缘（NEX）业务实现了两位数的环比增长，聚焦于网络和电信领域；Altera业务收入增长14%，计划在未来几年内推动上市；Mobileye业务收入达到4.85亿美元，同时显著减少了对中国市场的依赖。

-在市场前景与挑战方面，英特尔积极拓展AI PC市场，加快“Lunar Lake”处理器的生产以满足需求。在代工业务上，尽管外部代工收入目前仍较低，但预计到本世纪末将增长至150亿美元。然而，公司仍面临多重挑战，包括客户端业务中的库存削减、AI加速器市场接受度较低以及“Lunar Lake”内存集成对毛利率的影响。