ETSY

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申明：

我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果

所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究

研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求

研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现

2024年5月22号

Etsy（ $ETSY ****）自从21年11月站上307.75之后，已经一度跌了81.61%

Etsy是一家专注于手工制品、古董、创意商品的线上市场，连接全球独立卖家和消费者，提供独特、个性化的购物体验

最近Etsy也是发布了最新季度财报

我们来分析下截至24年3月Etsy的表现如何

从基本面来看，公司长期来看资不抵债，短期内财务还算健康，总借款为2.39B，手里有1.04B现金，一年FCF有677.53M，问题不大

因为公司资不抵债，所以ROE是负的，这也可以理解

ROIC最新来到27.32%， 虽然从23年Q1季度的巨坑中（-66%）恢复了不少，不过相较于前2个季度，有所缩水

营收刷新新高，目前来到了2.75B，5年来CAGR有34.73%，公司增长非常快

经营利润率为9.8%

公司创造现金流的能力，值得肯定，OCF比EBIT多2倍多

从现金流表来看

-公司进行了大量的股份回购，最新一年能买回去价值573.63M的股份

-公司CAPEX非常小，一年下来只有41.42M

-公司从19年9月到22年3月期间，发行了大量的借款，这也是导致公司长期资不抵债的原因，目前公司开始小幅尝试偿还借款，但是力度很小，一年偿还6.32M

-SBC目前来到了286.56M，差不多占据FCF的一半，5年CAGR有49.01%，增长非常快

-虽然Etsy一直在回购股份，但是由于大量的SBC，5年来流通股反而增加了3.15%，CAGR为0.54%

技术面来看

Etsy从20年疫情大跌的最低点29.95，曾经600天，涨了927.55%，翻了10倍

而目前来看，公司的股价已经跌了超过80%了

目前处在随机指标30水平附近，可以感受到市场中空头占主导

最新FCF为677.53M，5年CAGR有47.08%，如果我们用这套数据，合理价算出来得有765.16了

显然未来10年保持47%的CAGR，过于乐观了

如果我们给它一个标准的成长型CAGR模型，算出来合理价为89.47

我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广

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