BA
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申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2024年10月2号
$BA 很难想象，曾经是一家股价 $446.01的公司。
波音最近混的真的是惨不忍睹，管理层无能，飞机不是轮子掉了，就是机门掉了，加上打压抹杀吹哨人，波音可以说是头风不断。
财报数据一页概览：
-公司财务堪忧，现在借款已经来到了57.92B，手里只有12.6B现金， 而且FCF还是负的
-ROIC表现稀烂，也是负值
-营收连续2个季度缩水
-连续17个季度报告亏损
-这个季度自由现金流大跳水
-最显眼的就是SBC，公司表现一台糊糊涂，居然还开出了2.1B的SBC。简直是厚颜无耻。
-最新12个月增加了5.5B借款
技术面
-目前股价已经在89 - 270的区间里横着走了快5年了
-目前处在随机指标超卖区域
核心数据
财报会议重点
-EPS和营收双Miss。
-现任CEO Dave Calhoun宣布Kelly Ortberg将于2024年8月8日接任CEO职位。Kelly拥有35年航空航天领域的经验。
-波音重点改善安全和质量管理系统，自1月阿拉斯加事故后取得进展。
-公司已向FAA提交了全面的安全和质量计划，实施了关键绩效指标（KPIs）以稳定运营并提高交付流程。
-波音减缓了生产以管理供应链并改善质量。在Wichita增加检查力度后，减少了机身缺陷。
-777X已获得型号检验授权（TIA）进行认证测试。737-7、737-10和777X的首次交付预计在2025年。
-尽管受到座椅供应商和机身交付的挑战，波音计划加快737和787的生产。
-波音承诺减少库存，包括在2023年前建造的需要返工的飞机，计划在年底前关闭影子工厂。
-波音宣布以47亿美元的全股票交易收购Spirit AeroSystems，预计将在2025年中期完成。该收购旨在改善供应链稳定性并统一安全和质量管理系统。
-波音预计2024年下半年将有所好转，随着生产提速和供应链问题的解决。
-自由现金流在第三季度仍将面临挑战，但预计在第四季度改善。
-波音优先投资于稳定性，旨在逐步改善交付和生产效率。
估值
-用最新的有效现金流，-7.8B来算的话，即便给10%的CAGR，合理价算出来都是负的。
-没法给波音正常估值，因为找这个趋势一直发展下去，将会很糟糕
公司品质
投资Thesis
-波音表现很糟糕，公司品质算下来只能打47.5分。
-波音在飞机制造业还是属于主要玩家，虽然因为近几年表差差强人意，被空客抢占了不少市场份额。
-波音暂时还不算我能力圈内的公司，我还需要进一步研究。不过总的来说，业务模型不算复杂。
-基于目前波音的表现来看，公司未来还会面临很大的挑战。
2024年5月17号
波音（ $BA ）120天，暴跌了40.31%
最近波音可以说是头风不断，不是轮子掉了，就是机门掉了，还被指责“消失”了吹哨人
股价也是一跌再跌
4月24号，波音发布了最新24年Q1季度财报
我们来分析下截至目前为止波音的表现
基本面来看，资产负债表很弱，长期来看，资不抵债，总借款有47.94B，现金只有7.53B，一年FCF目前只有1.29B，庞大的借款毫无疑问将会是管理层的大难题
3项回报率指标都是负的，其中ROIC最新为-4.73%
营收最新来到了76.44B，5年来CAGR是-3.99%
经营利润为-850M，76.44B的营收居然没能实现盈利
查看损益表中历史数据，波音自从20年Q2季度开始，就再也没有盈利过，要知道之前，波音一年TTM经营利润基本上在10B左右
查看现金流表，波音在疫情期间，增加了总共差不多46.5B的借款，但是波音并没有大量的增发
公司在疫情后，重新实现了正向现金流
公司最新一年还了7.87B借款，同时CAPEX一年投入了1.63B，但是OCF只有2.92B
与公司不容乐观的债务相比，自从21年Q1季度开始，公司大量派发SBC，目前最新SBC为587M，5年来CAGR有20.38%，这里占目前FCF的比重太大了，不知道为什么管理层突然变得很贪婪
技术面来看，目前股价下跌严重
处在随机指标超卖区域
我们拉一个Fibonacci回调线的话，目前股价似乎在0.618线找到了支撑，开启了一小波反弹
最新FCF为1.29B，5年CAGR是-32.59%
波音估值完全是看它是否能扭转败局，不过目前来看，即便我最高给15%的CAGR，使用最新FCF，合理价也就135.85，目前波音的股价并不便宜
当然，疫情前，波音TTM一年可是有10B以上的FCF，如果按10B FCF算的话，自然现在股价是被低估的，所以波音能否恢复到疫情前的状态，值得关注
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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