DIS
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申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2025年1月27号
$DIS 最新财报数据一页概览
-财务比较堪忧，借款达到49.5B了，虽然现金+5年的FCF似乎可以偿还借款。不过这个杠杆率可以说是打得非常高了。
-ROIC表现一般，不过较上个季度有所增长。
-营收刷新新高
-经营利润刷新新高，利润率为13.48%
-SBC派发不算太大
-CAPEX投资巨大
-公司股份回购力度还算不错
技术面
-118价位附近有一条明显的阻力带
-目前股价也开始触及随机指标超买区域了
核心数据
估值
-迪士尼这个季度，预示着5年区间的起始季度为疫情的最低值，这也是为什么现在迪士尼的CAGR如此大，有16.62%。我认为保持16.62%的增长可能不太现实。
-我认为目前迪士尼的内在价值大概在100附近。
公司品质
财报会议重点
-财务亮点 调整后每股收益 (EPS) 指引：预计2025财年实现高个位数增长，2026年和2027年将加速至两位数增长。Disney+ 和 Hulu 订阅用户：Disney+核心订阅用户已超过1.2亿，Disney+和Hulu的总订阅用户达到1.74亿。流媒体业务：流媒体业务仍是公司的主要增长驱动因素，2024年12月4日Disney+将上线ESPN专栏，进一步强化其内容阵容。收入增长驱动：通过内容表现、广告强势增长以及平台价格调整实现综合推动
-流媒体 Disney+通过个性化推荐和技术改进提升用户粘性，同时反共享密码措施已覆盖130个国家，有效减少用户流失。ESPN旗舰流媒体服务预计在2025年推出，融合博彩功能和AI个性化内容，为用户提供前所未有的体育观看体验。
-内容与创意 迪士尼的内容表现亮眼，影片《头脑特工队2》和《死侍与金刚狼》成为今年最成功的电影。2025年的内容储备包括《美国队长：勇敢的新世界》、《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与灰烬》等。这些作品通过“倍增效应”驱动主题乐园、邮轮和消费品等多领域收入增长。
-主题公园与体验业务 美国国内主题公园需求回暖，国际公园受短期因素影响略有疲软。迪士尼即将推出新的邮轮Disney Treasure，并在多个公园扩展设施，提升游客容量和票价能力，预计2025年主题公园收入将显著增长。
-广告业务 迪士尼的广告收入表现强劲，线性电视广告仍受直播体育内容的推动，同时流媒体广告技术改进进一步提升了广告定位和变现能力。通过整合多个平台（如在ABC上播放ESPN内容），迪士尼实现了更高效的广告覆盖。
-战略更新 迪士尼将印度的电视和流媒体业务出售给信实集团（Reliance），保留约37%的少数股权，以减少运营负担并继续参与该市场的发展。同时，未来将聚焦于国际市场的本地内容投资，但主要依靠全球知名IP驱动增长。
投资Thesis
-迪士尼回暖势头不错，目前财报数据各方面都在增长。
-公司品质分也是有所增加，目前有56.10分了。
-就目前来看，迪士尼最赚钱的，还是流媒体和主题公园+邮轮。这两个业务我认为未来的增长还是很可观的。只不过迪士尼目前最大的问题是，它的经营成本实在是太大了，导致经营利润率很低。
-总的来说，迪士尼在一个好的节奏上，未来我也是会继续观察。
2024年9月17号
$DIS 的复苏计划，似乎延迟了不少。
最新财报数据一页概览：
-财务堪忧，现金+6年FCF才能勉强偿还借款
-ROIC表现很一般
-营收刷新新高
-经营利润有所增长，利润率只有12.5%
-CAPEX巨大，占FCF 66.56%
-SBC派发不算大，占FCF 16.56%
技术面
-118价位是一个大的阻力带
-目前处在随机指标超卖区域
核心数据
公司财报会议重点
-EPS of $1.39 beats by $0.20
-Revenue of $23.16B (3.69% Y/Y) beats by $65.79M
-主图公园第三季度的收入增长了 2%，主要由强大的知识产权（IP）驱动。然而，需求略有放缓，游客人数持平，但人均消费有所增加。
-迪士尼预计第四季度的公园收入将持平，未来几个季度表现相似。由于新游轮的投入，费用预计将上升。
-Disney+ 正在扩展内容，包括新闻、体育和 ESPN。尽管最近价格上涨，但用户流失率很低。迪士尼对用户增长和定价能力持乐观态度，海洋奇缘 2、木法沙、阿凡达 和 玩具总动员 等重点发布支持未来增长。迪士尼的密码共享打击行动将于九月份开始，目前尚未出现显著的负面反应。
-迪士尼预计今年的自由现金流将达到 80 亿美元。直接面向消费者（DTC）业务的利润率预计将有所改善，目标是在不久的将来超过两位数的利润率。
估值
公司品质
投资Thesis
-迪士尼在我的能力圈内。
-公司品质只有49分，可以说是非常糟糕了，几乎没任何亮点。
-迪士尼复苏可能需要很长一段时间了。
2024年5月12号
迪士尼（ $DIS ）175天，一度涨了57.17%
这家上市67年的老牌媒体巨头，最近几年其实面临了来自多放的头风
5月7号，迪士尼发布了最新2024Q1季度财报
我们来分析下截至目前迪士尼的表现
基本面来看，短期内资不抵债，46.3B借款额外醒目，手里现金6.64B，一年FCF有8.36B，5年差不多刚好能偿还借款，财务职能说是勉强还能管理，借款还没有太超出偿还能力，不过挑战还是很艰巨
ROIC目前仍然是个位数回报率6.44%，5年来CAGR是-15.54%，回报也是缩水比较严重
最新营收刷新新高，5年来CAGR有7.8%
但是公司经营利润最新为10.44B，5年来CAGR是-5.71%，说明迪士尼在经营效率上仍然有待改善
经营利润率有11.7%
公司创造现金流的能力还是不错的，但是5年来仍然是稍有缩水
股票薪酬目前最新是1.18B，刷新新高，5年CAGR有22.15%，不过占FCF的比重，暂时来说还算合理
迪士尼CAPEX还是每年投入还是很大的，平均下来有5B
技术面来看，目前股价站上123.74之后，开始回调
我们拉一条Fibonacci回调线的话
目前上周股价击穿0.382线，短期内0.5线，101.24价位附近值得做短线交易的朋友关注
这张图是最新24年截至3月30号的单季度业务模型
迪士尼有多个部门，其中目前来看增长最快的业务是版权销售部门，目前增长率有40%，营收已经来到1.4B
流媒体业务目前来说体量也越来越大，迪士尼plus和Hulu营收已经来到5.6B，增长率有13%
迪士尼最大的业务部门仍然是主图公园，游轮，和迪士尼俱乐部，目前营收来到7.5B，增长率有11%
迪士尼业务成本非常大，22.1B营收，成本有18.2B，剩下3.8B经营利润中，主题公园和体验部门的利润率是最高的，营收有2.3B，利润率有27%
剩下的业务都不太赚钱
迪士尼的效率还是有待提升，尤其是流媒体业务
最新FCF 8.36B，5年CAGR是-28.2%，10年CAGR是3.15%，20年CAGR是4.51%，我的估值模型是10年
假设我们全部按4.51%来算，使用最新FCF，合理价也就64.93
目前市场给迪士尼的定价，仍然把它当成一个高速增长的公司来定价，给予未来10年中两位数的CAGR
从迪士尼近20年的表现，我认为市场过于乐观了
综合来看，迪士尼最赚钱的业务仍然是主题公园和各种体验业务，如果迪士尼能够提升自己的效率，摒弃掉没有效率的业务，未来还是值得期待的
就目前来说，我也不会用64.93作为合理价，我对迪士尼的护城河还是比较看好
所以我最新使用的合理价为70
如果迪士尼的股价跌到70以下，我会考虑建仓
2024年2月23号
迪士尼最新面板：短期内财务堪忧，流动资产小于流动负债，借款从19年Q1开始高居不下，回报率有所回暖，总算正了，但是仍然很丑，盈利能力也有所回暖，其中现金流明显有所好转，从5年数据来看，迪士尼还是比较挣扎
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
