CRWD
CRWD
申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2024年12月29日
$CRWD 最新财报数据一页概览
-财务健康，现金是借款的4倍多。
-ROIC 表现一般，目前是负的1.13%。
-营收刷新新高。
-R&D开支特别高。
-经营利润有所缩水。利润率为-0.15%。
-公司善于创造现金。
-CAPEX不算高。
-SBC派发非常高。
技术面
-自从乌龙事件之后，目前股价已经差不都重新回到历史峰值。
-股价似乎在Fibonacci 0.618线找到了支撑。
-目前处在随机指标74水平附近。
核心数据
估值
-自由现金流CAGR太夸张了。显然124.66%是很难保持的，我还注意到公司经营利润比较煎熬。
-我认为合理价为300。
财报会议重点
-本季度，年化经常性收入（ARR）突破40亿美元，同比增长27%，新增净ARR达1.53亿美元。虽然7月19日的事件对ARR造成了短期影响，但公司对2026财年下半年的ARR重新加速增长表示乐观。需要注意的是，ARR中的2600万美元因联邦分销商问题而被扣除。
-总营收首次突破10亿美元，同比增长29%。其中订阅收入达到9.627亿美元（同比增长31%），专业服务收入为4740万美元。毛利率保持在78%。
-Falcon Flex模式表现亮眼，本季度完成了超过150笔交易，总交易金额达到13亿美元。Flex客户平均采用的模块数为9个（远高于普通客户），提高了平台粘性并加速了模块采纳速度。此外，该模式帮助CrowdStrike更好地向首席财务官（CFO）展示可衡量的投资回报率和平台整合优势。
-本季度客户毛留存率保持强劲，达到97%，净留存率为115%。尽管7月事件对追加销售产生了一些影响，但客户的信任度依然稳定。
-CrowdStrike收购了Adaptive Shield，加强了SaaS安全姿态管理（SSPM），进一步补充身份和云安全功能。同时，公司继续在AI领域发力，例如推出的Charlotte AI，不仅限于聊天机器人，还能通过自动化大幅提升工作效率。此外，下一代SIEM（安全信息与事件管理）增长强劲，净新增ARR同比加速增长超过150%。
-医疗保健和中小企业（SMB）市场表现尤为突出。公司获得了一些重要客户，包括多家财富500强和全球2000强企业的八位数交易，这些客户在单笔交易中从8个模块扩展到14个模块。
-**7月19日事件的后续影响：**事件后，销售周期延长了约15%，同时延迟了管道生成，并增加了客户的审批审查流程。这些因素对短期增长造成了一定压力。此外，客户承诺套餐（CCP）导致ARR和订阅收入分别在第三季度受到约2500万美元的影响，预计第四季度将进一步受到3000万美元的影响。
-由于CCP持续部署、销售周期延长和追加销售趋势的不确定性，管理层对第四季度采取保守态度，预计收入为10.28亿至10.35亿美元。
-第四季度营收： 预计为10.28亿至10.35亿美元，同比增长22%。2025财年营收： 预计为39.24亿至39.31亿美元，同比增长28%至29%。非GAAP（非公认会计准则）2025财年运营收入预计为8.04亿至8.09亿美元。
公司品质
投资Thesis
-Crowdstrike慢慢进入我的能力圈，和FTNT和PANW一起开始成为我密切关注的对象。
-不过公司品质分在我的打分系统中，只有55.25分。公司短板很多，客观分上很多项目都是0分。但是，自由现金流增长很快。
-这家公司和其他两兄弟比起来，公司品质上要低很多。
-我未来还是会持续关注它的发展。
2024年9月10日
$CRWD 自从更新包Bug导致全球IT瘫痪之后，已经一度跌了49.59%，股价掉了一半！
今天我们来分析下，Crowdstrike最新财报表现。
技术面
-股价似乎在Fibonacci 0.618线找到支撑
-目前处在随机指标30附近，空头仍然占主导
基本面
🟢财务健康，现金是借款差不多4倍
🟠ROIC虽然有所增长，但是还是很低
🟢营收刷新新高
🟢经营利润刷新新高，利润率仍然很低
🟢公司善于创造现金
🟠R&D不算太高
🟠CAPEX不算太高
🔴SBC派发非常高，占FCF 64.94%
核心指标
财报会议重点
🟢EPS of $1.04 beats by $0.07
🟢Revenue of $963.87M (31.74% Y/Y) beats by $5.55M
-2024 年 7 月的停机是由配置更改（而不是代码问题）引起的，导致系统错误，进而使客户面临停机问题。
-CrowdStrike 迅速采取行动，通过透明沟通、承担责任并发布根本原因分析（RCA）来解释问题并解决客户的顾虑。
-尽管出现了停机问题，许多客户依然信任 CrowdStrike，原因在于其快速响应和有效的技术。
-尽管发生了停机，CrowdStrike 仍然成功达成了大额交易，包括 9 位数和 8 位数的合同，表明客户对其技术充满信心。
-然而，由于该事件，一些交易（价值约 6000 万美元）被推迟并延后到未来几个季度。
-CrowdStrike 的“Falcon Flex”许可计划为客户提供了选择和使用产品的灵活性，使他们能够根据需要扩展，而无需重新协商合同。
-公司致力于与客户进行更深层次的整合，并认为建立更强的长期关系具有重要价值
-CrowdStrike 计划到 2031 年实现 100 亿美元的年度经常性收入（ARR），并相信身份保护和下一代安全信息和事件管理（Next-Gen SIEM）等新兴技术将有助于实现这一目标。
估值
公司品质
投资Thesis
-公司品质有73.75分，公司增长特别快，经营利润和FCF都保持了良好的增长。
-但是CAPEX较大，SBC非常大，R&D开支较大，ROIC表现很差。
-因为这次更新bug，Crowdstrike也出名了。人们突然感受到了原来这是一家影响这么大的公司。
-暂时我对它很感兴趣，我会进一步关注。
2024年6月16号
Crowdstrike （ $CRWD ）518天，涨了323.53%，翻了4.23倍，截至24年4月表现：
基本面
资产负债表：
财务健康
总现金3.7B，总借款742.87M，现金是借款的4倍多，没有财务压力
回报率：
最新ROIC是 -1.71%，不过总的来说一直成上升趋势
损益表：
营收刷新新高，3.28B，5年CAGR有60.11%，增长非常快
经营利润刷新新高，28.23M，公司从23年10月实现盈利，目前报告已经报告3次正向经营利润
经营利润率为0.86%，这个效率暂时还是很低
现金流表：
FCF刷新新高，1.02B，5年CAGR有差不多300%，虽然增长夸张，但是公司基本上是从0开始，经历了第一波快速发展
SBC目前开到了683.78M，5年CAGR有70.58%，占FCF比重为67%，可能管理层需要巨额奖励的激励才能有动力上班吧
12个月公司增发了价值83.19M的股份
12个月公司CAPEX为224.07M，占FCF比重为21.97%，SBC和CAPEX几乎占据所有公司FCF
公司长期增发，目前5年来稀释流通股几乎翻了2倍，CAGR为14.76%
总结：
财务健康，现金可以偿还借款
ROIC任然是负的，不过保持上升趋势
营收刷新新高3.28B，经营利润 28.23M 连续3个季度是正的，利润率为0.86%
FCF刷新新高 1.02B，增长很快
SBC 683.78M，占FCF 70.58%
CAPEX 224.07M，占FCF 21.97%
公司长期增发，目前5年来稀释流通股几乎翻了2倍，CAGR为14.76%
技术面
自从23年1月以来，股价一路向上，已经涨了323.53%
目前在随机指标超买区域再次实现金叉
273.16价位附近是一个明显的支撑带
业务模型
最新季度来看，毛利还是很高的，不过S&M，R&D和G&A，几乎消耗了所有的经营利润
公司主营业务很简单，就是以订阅的形式，卖网络安全软件
公司业务模型很直接易懂
财报会议重点
总体表现：
季度净新增年度经常性收入（ARR）： 2.12亿美元，同比增长22%
期末ARR： 36.5亿美元，同比增长33%
订阅收入： 8.722亿美元，同比增长34%
总收入： 9.21亿美元，同比增长33%
自由现金流： 3.225亿美元，占收入的35%
主要成就：
平台整合： CrowdStrike的Falcon平台通过整合多个安全模块，实现了更高效的网络安全。公司通过AI驱动的平台解决方案，实现了各地市场的广泛应用，获得了许多大客户的信任。
客户需求： 客户对整合平台的需求不断增加，特别是在云安全、身份保护和下一代安全信息和事件管理（SIEM）模块方面。越来越多的客户希望通过CrowdStrike的单一平台解决方案来替代多个供应商的产品。
新模块和创新： 公司推出了Falcon Flex订阅模式，使客户能够更灵活地选择和使用平台模块。此外，公司在数据保护和IT管理等新领域也取得了显著进展。
市场表现：
客户采用： 八个以上模块的交易数量同比增长95%，展示了客户对平台整合的强烈需求。
合作伙伴关系： 与AWS等大客户和合作伙伴的关系进一步加强，通过共同市场推广推动云安全业务的发展。
政府市场： 在联邦政府市场，CrowdStrike继续取得进展，预计在未来的采购周期中会有更多机会。
财务前景：
第二季度收入预期： 9.583亿至9.612亿美元，同比增长31%
2025财年全年收入预期： 39.76亿至40.107亿美元，同比增长30%-31%
自由现金流目标： 31%-33%
主要高管发言：
首席执行官George Kurtz： 强调了Falcon平台在整合市场的竞争优势，以及公司在云安全、身份保护和下一代SIEM等关键领域的创新和市场领导地位。
首席财务官Burt Podbere： 详细介绍了公司财务表现和未来增长战略，强调了通过Falcon Flex计划实现更大平台交易的成功案例。
估值
最新FCF为1.02B，5年来CAGR差不多得有300%，显然公司已经来到1.02B的体量，不可能继续保持这么夸张的增长，公司财报中给FCF的预期是31%-33%
我使用30%预期的话，合理价为1048.17，显然这也是过于乐观了，市场也没有给这么高的定价
既然公司是一个发展迅速的成长型公司
我愿意给一个保守型的成长预期，最高15%，最低7%，合理价算出来为282.49
显然目前市场已经Price In了公司未来的高增长，目前不存在安全边际
投资Thesis
财务健康，现金可以偿还借款。ROIC任然是负的，不过保持上升趋势。营收刷新新高3.28B，经营利润 28.23M 连续3个季度是正的，利润率为0.86%。FCF刷新新高 1.02B，增长很快。SBC 683.78M，占FCF 70.58%。CAPEX 224.07M，占FCF 21.97%。公司长期增发，目前5年来稀释流通股几乎翻了2倍，CAGR为14.76%
Crowdstrike不在我的能力圈范围内，最新我也是开始涉猎Cyber Security行业，目前Crowdstrike仅次于Palo Alto Networks 和Fortinet，排行老三
CRWD是一家典型快速发展的成长型公司，并且刚刚实现盈利，未来还是值得关注的
我不赞成公司一直增发稀释早期投资人的权益
我也不赞成派发如此巨额的SBC
公司ROIC虽然一直在快速上升，暂时还是负的
通过我的估值，目前市场已经给CRWD一个从目前最新体量仍然能有15%增长的预期，在我看来，可能还是过于乐观了，我认为暂时CRWD没有安全边际
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
