CELH

个股财报分析

9 Nov

Written By 唐石峻

CELH

申明：

我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果

所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究

研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求

研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现

2025年09月24号

-财务健康，现金+1年FCF是借款的0.92倍

-ROIC目前为2.62%

-营收刷新新高，经营利润刷缩水，利润率为8.10%

-POI为98.04

-Price to FCF为62.76，从估值上来看，目前挺贵的

-R&D占OCF的0.42%

-SBC占OCF的9.63%

-CAPEX占OCF的10.52%

-股息占OCF的11.67%

-股份回购占OCF的2.16%

-公司花钱还是挺谨慎的。1年下来的效果是攒了160M

-CAPEX，股息，SBC基本上各占三分之一

技术面

-目前股价暴涨了一波之后，开始调整

-处在随机指标超买区域

核心数据

公司品质

投资Thesis

-公司最新有效现金流为188M，按照15%的CAGR（5年CAGR很高，有104.11%）合理价为51.64

-公司最新品质分可以打到72.50分。主观分我给不算低了。客观分上盈利能力是显著的，不过利润率有点低。ROIC表现很差，流通股上公司也是持续增发。

-目前来看，CELH还是太依赖百事可乐了。金主爸爸不下单，CELH的业绩很受影响。

-从我的投资角度上来看，CELH所处市场竞争非常激烈，并且，公司目前还没发构成复利机器。

2024年11月8号

$CELH 已经跌了72.11%了，它还是下一个Monster猎人么？

财报数据一页概览：

-财务健康，公司几乎没有借款

-ROIC变现一般，而且较之前季度有较大缩水

-营收缩水

-经营利润也开始缩水，利润率有17.01%

-CAPEX不大

-SBC派发也不高

技术面

-股价目前可以说是一路下降

-目前处在随机指标超卖区域

核心数据

财报会议重点

-EPS和营收双miss

-第三季度收入：2.657亿美元，同比下降31%，主要由于分销商库存优化（约1.24亿美元影响）。年初至今收入：10.2亿美元，同比增长5%。国际收入：第三季度增长37%，达到1860万美元。管理层说得很委婉，其实这里主要就是因为Pepsi去年买多了，今年还在清库存，所以没下单。

-毛利率：第三季度为46%，低于去年同期的50.4%，主要由于库存调整和分销商激励计划。净利润：640万美元，同比下降92%。调整后EBITDA：第三季度为440万美元，同比下降96%。现金余额：超过9亿美元，年初至今运营现金流为正。

-吸引新消费者：通过健康、口感佳的创新产品吸引新用户，例如新口味Grape Slush和Watermelon Ice。扩展产品可得性：进一步提高便利店、餐厅和电商平台（如亚马逊）的产品覆盖率。提高消费频率：通过与食品服务行业的合作和新产品形式（如粉状饮料），拓展消费场景。

-运营更新：收购 Big Beverages，这一合作伙伴为公司带来供应链控制和创新能力。在澳大利亚和新西兰推出业务。在爱尔兰建立卓越中心，用于推动全球供应链和营销。

-未来展望：第四季度收入可能面临高达1500万美元的压力，但也存在潜在的上行空间，取决于市场趋势。长期目标是通过与百事的合作进一步扩大分销，并利用促销活动推动增长。

估值

公司品质

投资Thesis

-CELH不是我能力圈的公司

-目前公司市值体量不高，刚刚经历了一波暴涨，现在股价大幅下跌，也是引起了我的兴趣。

-公司品质不错，可以打到75.25分，算是很高的分数了，公司增长很快，所以盈利分上得分很高。

-最新的财报尽管公司管理层谨慎地措辞，尽量描绘出一片祥和的画面，其实还是掩盖不了财报稀烂的事实。EPS 营收双Miss，虽然表面上来看是因为Celsius的大客户Pepsi没有大量订购，其实也从另一方面体现了没有公司能够保持高速发展。这也给之前高价追涨的投资人上了一课，公司增长再快，品质再好，其实和股价没有什么联系。Celsius之前的股价是被市场人为的抬高的，所以公司一旦财报表现放缓，立马股价就会被市场打回原形。

-未来我也会密切关注Celsius。