重回巅峰 | 什么让微软如此强势
申明
以下是我自己根据公司最新财报，以及目前公司情形的分析，我的研究报告旨在提供给投资人最新的数据和我的个人观点
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究。研究报告中观点没有任何投资理财建议，报告提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求。 报告中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确。 过往投资表现不能代表任何未来表现。
技术分析
我们来看下微软的周线图，自从21年11月微软来到前高349.67之后，历时340多天一度在22年10月底来到了213.43价位，跌幅有38.96%
然而从22年10月触底之后，历时近400天，微软的股价从213.43涨到了前面峰值384.3，涨幅达到80%
这段时间正好是AI技术爆发式发展的时间段，这里我们看到微软可以说是直接受益人之一。
方框中呈标准的双底图形，说明目前微软的上升势头还是很强劲的。近期如果微软股价调整， 股价可能会测试309.45价位支撑带，大家拭目以待。
业务模型
微软把自己的生意分为了3个大的类别
软件与商业（Productivity and Business Processes）:
这一部分主要包括了Office系列产品和云服务的收入，包括商业版的Office 365。我们看到Office商业产品和服务的收入增长了15%，这部分增长主要是由Office 365商业版收入的增加推动的。
消费者版Office产品和服务也有所增长，微软365消费者订阅用户增长至76.7M。
LinkedIn的收入增长了8%。
Dynamics产品和云服务收入增长了22%，主要是由Dynamics 365的收入增长所推动。
智能云（Intelligent Cloud）:
这个领域涉及到服务器产品和云服务的收入，增长了21%，这一增长主要是由Azure和其他云服务收入的强劲增长驱动的。
个人电脑**（More Personal Computing）**:
Windows的收入增长了5%，而Windows OEM的收入增长了4%。
设备收入下降了22%。
Xbox内容和服务的收入增长了13%。
搜索和新闻广告收入排除了流量获取成本后增长了10%。
为了方便大家理解，我根据数据，自制了一张Pie Chart
我们把财报中显示的5个季度数据都加起来，就得到了这张pie chart，生产力和商业业务大概占比33%，营收87.87B，个人化计算机业务占比25%，营收68.4B，云业务占比42%，营收112.17B
财报重点
Q1季度，营收增长13%
软件与商业部门Q1季度营收是18.59B，同比增长13%，这里主要是归功于office365良好的销售业绩
✨ Office商业版云服务，以15%的强劲增长，引领商业数字化转型。Office 365，不仅是工具，更是企业效率的加速器，商业座位增长的背后，是对卓越协作的不懈追求。
🌐 LinkedIn不仅仅是专业人士的社交网络，更是企业才智招聘和品牌营销的战略高地。8%的收入增长，见证了其在商业连接和交流中的独特价值。
🛒 Office零售版亦稳步前进，3%的营收增长和Microsoft 365消费者用户的增长，展现了微软产品在个人和家庭用户中的深厚影响力。
🚀 微软Dynamics
在数字化浪潮中，企业寻求强大的盟友以驾驭复杂的商业生态。微软Dynamics就是这样一位伙伴，它不仅仅是工具，它是构建企业智能的基石。
💡 ERP和CRM功能的结合，为企业提供了全方位的解决方案：从优化供应链，到提升客户关系，再到深化数据洞察，Dynamics是推动企业实现高效运营和增长的动力源泉。
📈 以22%的惊人同比增长率，Dynamics证明了其在市场上的强劲需求和无可比拟的价值。它不仅增强了企业的日常管理能力，还提高了市场反应速度，使企业能够在竞争激烈的环境中保持领先。
✨ 微软智能云
在云计算的天空中，微软Azure如同一颗璀璨的星辰，以19%的增长率领航，点亮了企业转型的路程。
🌐 Azure不只是云服务，它是构建现代企业核心的基础设施。每一个数据中心，每一行代码，都在赋能企业探索数字世界的无限可能。
💹 操作收入显著增长31%，这不仅是数字，更是微软不断创新，优化服务质量的有力证明。在这个快速变化的世界，微软智能云提供了稳定可靠的支持，为客户创造了更多价值。
🌟微软个人电脑业务
数字生活的每一步，微软都在努力创造更加个性化、更加深入的体验。
🖥️ Windows的稳定增长，得益于M365的强劲需求，让商业产品和云服务年增长率达到8%，稳健地推动了企业和个人的数字化进程。
🎮 游戏的世界里，微软不仅仅提供平台，更是内容的创造者。Xbox内容和服务的收入增长了13%，这是对Xbox游戏通行证以及一系列第一方内容不断增长认可的体现。
🔍 在搜索和新闻广告业务上，除去流量获取成本外的收入增长了10%，彰显了微软在广告及搜索服务上不断提升的用户体验和效率。
然而，在技术的快速迭代下，设备收入的下降也提醒我们，不断创新和适应市场变化的重要性
财务状况
最新指标 (TTM)(USD)(CAGR)
🔄流动资产：207.59B
⏳流动负债：124.79B
💵现金或现金等价物：80.45B
📉总债务：89.66B
🏦总资产：445.79B
⚖️总负债：225.07B
✨ 微软财务健康快照
📈 从2018年至今，微软的总资产持续攀升，最新数据显示高达4457.9亿美元，这是公司稳健管理和扩张战略的直接成果。
💼 与此同时，总负债的增长则相对温和，仅为2250.7亿美元，显示出微软在财务杠杆上的审慎态度。
🏦 现金及现金等价物的巨幅增长，从2018年的664亿美元飙升至2023年的804.5亿美元，反映了微软在市场中的流动性及财务灵活性。
管理层表现
最新指标 (TTM)(USD)(CAGR)
🏭ROA（资产回报率）: 17.29%
👑ROE（股本回报率）: 34.93%
💼ROIC（投资资本回报率）: 33.55%
✨ 微软投资回报一瞥
📊 微软的财务表现不仅仅在于数字增长，更在于其为股东创造的价值。近五年间，公司的股本回报率（ROE）保持在强劲的水平，最新报告显示为34.93%，这一数字是投资者信心的体现，也是微软管理层效率的见证。
💹 投资回报率（ROIC）以同样的坚挺姿态跟进，达到了33.55%，这反映了微软在资本配置上的精明与战略眼光。
🚀 资产回报率（ROA）的大幅增长至17.29%，凸显了公司资产利用效率的显著提高。
护城河
目前2023年全球云业务总营收大概595.5B，预计2028年这个数字会来到1062B，CAGR复合年化率是12.27%，可以看出云端市场总的来说是飞速发展的阶段。
我们看到statista上截止23年8月的数据，目前来看，亚马逊旗下AWS是最大的大概市场份额占比32%，紧随其后就是微软旗下Azure22%，虽然比AWS少了10个百分点，但是比第三名google云市场份额要大一倍多，AWS和Azure加在一起目前已经占比超过整体市场一半了。而我们前面财报中得知，目前Azure是微软旗下最大的部门，所以从云端市场来分析，微软还是相当有竞争力的，也是位数不多的可以叫板亚马逊AWS的企业。
再来，我们来看看statista上软件市场全球数据，目前2023年全球productivity software市场营收大约76.13B，预计2028年，这个数字将会来到88.05B，CAGR是2.95%，可以看出这个市场发展相较于云端市场较为缓慢。
虽然市场整体发展缓慢，但是微软可是靠软件发家的，office相信大家一定用过，word，excel，powerpoints，我可以说是从小就使用这些软件长大的，从财报中我们虽然不知道具体软件营收是多少，但是我们已知软件和商业部门加起来2023年营收有接近70B，其中office商业版，office零售版，以及dynamics软件都是属于productivity市场的业务范畴，所以可以估计，微软在这个市场中仍然占有很大的比重，与竞争对手 Google, Oracle，Adobe 一起瓜分了大部分的市场份额。
个人电脑这块，我们看到截至2023年7月，微软windows仍然占有70%的市场份额。我自己就是从windows95还是使用，一直用到现在，掐指算一下，已经差不多快30年了。Windows的护城河可以说是根深蒂固，也是毫不夸张。
其次我们来看看目前的游戏市场，我们看到statista最新3月份的时候的数据，所谓的big 3，任天堂，微软，以及索尼可以说是名副其实，3家加起来占总市场的29%。我自己对游戏就非常感兴趣，而微软旗下的游戏在游戏界可以说也是家喻户晓，比如著名的Halo系列，Minecraft，以及帝国时代系列，随便数出来都是大名鼎鼎，加上马上微软还要收购暴雪，那么Call of duty使命与召唤系列，魔兽世界，暗黑破坏神，星际争霸，等等都会加入到微软的游戏Portfolio当中。
我们再来看看这张图，目前全球游戏市场大概营收在249.6B，预期在2028年这个数字会来到389.7B，CAGR是9.32%，游戏市场也可以说是一个高速发展的市场，前景非常nice，微软目前的布局，以及短期内未来的规划，我还是非常认可的，在这个领域微软可以说是占据了游戏的众多制高点，护城河自然是非常牢固
再来我们来谈谈搜索引擎，从这张图上来看，已经很明显了，Google占比83.49%，其次就是微软Bing 9.19%，毫无疑问，google在搜索引擎上的垄断地位无法被撼动，微软Bing目前联合ChatGPT实现AI智能搜索引擎是否能够在未来把google踢下神坛？我们也只能说是走一步看一步，微软在搜索引擎市场未来的表现，目前来看，只能说是未来可期
股息 | 股份回购
微软是发股息的，目前来看股息率是0.81%，每股发$3股息，5年来股息CAGR复合年化增长率是10.27%，payout ratio很健康29.08%，自由现金流payoutratio是35.46%，下一次股息发放日是2024年2月14号，情人节那天。总的来看微软的股息很稳定，并且它也并没有大力发股息，股息率虽然不高，但是5年来一直在增加股息的发放。
我们来看看微软的流通股，我们发现5年来差不多微软已经买回去了4.11%的股份，平均一年买回去0.8%，这个数值，基于微软的体量，还是很可观的，这说明微软管理层还是很看重股东的利益，在不断发展的同时，也在以股息和股份回购的方式增加股东利益。
盈利能力
最新指标 (TTM)(USD)(CAGR)
💰营收：13.88%
💵净利：34.02%
🚰经营性现金流：15.84%
💸自由现金流：13.68%
📈 在数字化时代，微软以其强劲的盈利能力和稳步增长的自由现金流，再次证明了其行业领导者的地位。五年复合增长率（CAGR）惊人的34.02%的净利润，凸显了微软强大的盈利引擎和增长动力。
💼 自由现金流，作为企业健康的核心指标，同样展现出了稳健的增长，CAGR达到了13.68%。这不仅意味着微软有着充足的现金来支持运营、投资和回报股东，更是其长期财务策略成效的明证。
市盈率
我们看下微软的市盈率，5年均值是32.69，目前最新PE是35.98，比均值稍微高一点，从市盈率的角度来看，目前微软股价估值略高
企业理解
我认为我理解微软这家公司，我使用他们家的产品windows，office，已经几十年了，可以说我鉴证了微软的整个发家史。目前微软已经涉及多个领域各行各业，通过我的分析，微软在云端技术领域，productivity软件领域，个人电脑领略都有自己得天独厚的优势和一定的护城河，目前微软对智能云和游戏行业，这两个发展迅速的行业布局，我个人是很看好的，并且近期和ChatGPT的联手，也有望在搜索引擎行业和google叫板，可以说是未来可期。
合理价
聊了这么多，公司目前的股价值得我们投资么？这里我们来使用我自己的合理价计算器，大家如果想要用我这款计算器，可以点击上方产品购买，一次性支付，永久使用
我们现在使用我的合理价计算器来给微软估值，目前微软流通股大概是7.43B，也就是7430M，股价最新已经来到了371.21，5年平均自由现金流是49.93B，也就是49930M，5年自由现金流CAGR是13.68%，那么这边我自己最高这档预期使用15%，以此类推最低这档使用7%，输入完数据，这边立马就给出了目前通过我个人的计算，微软的合理价是294.25，我们往下看，如果是15%这档，合理价应该是396.78，如果是7%这档，合理价是206.43
注意这里仅仅是我个人的主观想法，大家使用计算器的时候，也可以根据自己的想法来调整增长率的预期。
