ARM
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申明：
我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究
研究中观点没有任何投资理财建议，研究中提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求
研究中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确，过往投资表现不能代表任何未来表现
2024年5月19号
Arm Holdings（ $ARM ）自从115天，涨了252.69%，翻了3.5倍之后
一度在10天内，暴跌36.78%
这是我第二次分析ARM，之前2月13号的时候，我给ARM的结论是Hype>Profitability
5月8号，ARM更新了最新24年Q1季度财报
我们来分析下截至目前为止ARM的表现
基本面来看，公司资产负债表强劲，没有借款
回报率和上个季度比起来，缩水严重最新ROIC只剩下6.29%
营收目前下滑也挺大的，最新只剩下3.23B，相较上个季度TTM数据，跌了35.13%
最新季度经营利润只报告了22M，这也把TTM数据拉到了118M
利润率只有3.6%
公司虽然CAPEX不大，但是R&D一年需要1.98B
另外值得注意的是，公司目前TTM数据显示，一年开出了931M的SBC，基本上是公司全部的FCF，这里让我也是有点摸不着头脑
技术面来看，目前股价在一个大的三角形整理当中
从随机指标来看，目前处在49水平附近，多空双方目前为均势
短期内，紫色的趋势线，值得关注
这张图是截至23年12月，上个季度，ARM的业务模型
Arm Holdings主营业务就是半导体处理器架构的设计和授权
-你使用它的技术，生产销售的产品，得支付ARM版税（Royalty）
-你使用它的技术还得支付授权费，和后续支持和维护的费用（Licensing, Support & Maintenance）
我们看到目前来说基本上版税和授权就是ARM的业务模型
同时上面我们月提到了，ARM最大的开支，就是R&D，因为它得与时俱进，才能维持住目前的客户群里
ARM的客户很多啦，基本上涵盖了所有需要用到芯片的行业：
高通（Qualcomm）博通（Broadcom）英伟达（NVIDIA）三星（Samsung）苹果（Apple）三星（Samsung）华为（Huawei）小米（Xiaomi）联想（Lenovo）博世（Bosch）亚马逊 AWS（Amazon Web Services）微软（Microsoft）Ampere Computing谷歌（Google）都是其客户
不过最新ARM的经营利润越来越小，值得进一步观察
再就是我很费解为什么开如此高的SBC
最新FCF为947M，上市1年多CAGR是46.59%，如果按照这个数据算10年，合理价是夸张的855.76，显然这是不可能实现的
并且目前SBC一年开出了931M，抵消之后，实际有意义的FCF就剩下16M，我给出一个常用的成长型估值预期，最高一档使用15%来算，使用最新947M FCF，合理价也就78.62，并且这还要基于管理层未来大幅削减SBC的前提下
2024年2月13号
Arm Holdings 财务健康，回报率目前来看还行，盈利能力值得商榷，属于典型的刚IPO的公司，Hype>Profitability
公司现在并没有正向现金流，即便我给了1B的自由现金流，合理价也才102.66而已，现在股价严重高估
我是唐石峻，一个投资人，和创作者，我在社交平台上教你如何搞钱，投资，以及如何做社交平台推广
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你准备好了之后，接下来，看看我能怎么帮到你
