唐石峻财富体验 #64 - 美股GOOGL终于扬眉吐气了一回

2025年05月03日 | 唐石峻

唐石峻财富体验 #64 - 美股GOOGL终于扬眉吐气了一回

申明：

我的研究，旨在给投资人提供我个人的分析成果

所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究

开场

Googl终于扬眉吐气了一回！

我持有Google已经1121天了，1股都没卖过。不过，最近一段时间Google可是说是被市场无情碾压。先是DOJ找它的麻烦，控告它是一个垄断型的公司，违背公平竞争。反垄断案还没结束，Google又在自己本应擅长的AI领略屡遭滑铁卢。Google Gemini现在可以说是被各大语言模型按在地板上摩擦，简直是不忍直视。那么Google真的就会从此一蹶不振么？今天这期视频，我们来详细谈谈最新财报之后Google的表现。顺便我也会分享一下近期研究的另外2只股票。

介绍

欢迎阅读这期唐石峻财富体验，

如果你是第一次阅读我的文章，我的名字叫唐石峻，

我曾在阿里生态系统中做过10年电商，

目前是澳洲一家会计事务的会计。

我于2015年进入金融市场，

虽然中间经历过很多次失败的教训，

但是，也把握住了不少机会。

目前有幸跑赢了标普500大盘。

在我的频道，没有喊单，没有价格预期，也没有买入和卖出信号。

我创作的内容只有一个目的：通过分享我的投资笔记，帮助你通过投资实现自由和快乐。

GOOGL 2025年05月02日观察

Google似乎从来都不受市场待见。现在有一种说法是，Google管理层不太会讨好华尔街机构投资人，所以股价老是给市场打压。不管这种说法正不正确，至少目前来看，Google的股价的确是犯了水逆。最新财报之后，Google的市盈前比，Price to Operating Income，只有16.90。而且，这还是在川普宣布暂停执行关税后，Google大幅回暖之后的市盈前比。要知道我在崩盘日可是146买了一包。146的股价算下来市盈前比只有14.87。要知道，这可是Google，是那个不可一世的IT航空母舰，全球仅有的10来家Trillion Club 会员也。我实在是没想到它的股价会打如此大的折扣。

提到Google，现在不得不提到DOJ反垄断案。关于这一点我已经做过很多期视频了，总而言之，DOJ提出的诉求如果真的执行，Google如果真的被迫出售Chrome，毫无疑问，对Google的打击肯定是很大的。但是，这个反垄断案大概率会是一场持续数年的马拉松。对于Google短期内的影响可能没有想象中那么大。而目前Google在AI领略的不作为，可能才是最近市场打压Google的主要原因。Google旗下的大型语言模型Gemini可以说是从问世开始，就一直被其他语言模型吊打。虽然它也不是说差到哪里去。而且Gemini最新版本已经差不多和最新版本的ChatGPT，最新版本的通译千问，最新版本的Grok，Llama，以及Claude齐头并进了。但是，所谓前面的仗没打好，以至于即便目前水准不差，但是也丧失了先机，没抢到多少市场份额。

Google最近的负面新闻实在是多到爆。可是，作为投资人，你要意识到一点。新闻永远都是跟着股价走的。假如你突然看到公司负面新闻变多，大概率这家公司的股价最新肯定跌了不少。这基本上是市场一成不变的定律。而我认为，想要在投资上有所建树，你首先要掌握的技能，就是要有拨开新闻的表面迷雾，看到股票代码背后究竟是怎样的一家公司。

很多人对Google的印象可能还停留在Google Search上。的确，Google Search还是重头戏，但是目前Search其实已经只占Google总营收的56.6%了。虽然还是占了一多半，但是和原来相比，Search占比正在慢慢减少。Google另外一个营收来源是youtube。你正在收看的这只视频就是在youtube上的，我也是一个Youtuber。Youtube Ads目前占Google总营收的10.3%。再来Google还有一个业务也是不容小觑。没错，我想说的就是Google云。Google云目前是全世界三大的云服务提供商。并且也是Google近些来年，营收增长最迅速，利润率同样增长迅速的业务。

老粉肯定知道，我最看好的行业，不管我承不承认，起码我的投资组合是直接反映出来了。没错，我最看好的是云计算。目前全世界云计算领域第一是亚马逊，第二是微软，第三是Google，第四是阿里巴巴。我买了老大，老三和老四。很多人总是说云服务其实会成为Commodity，会成为没有任何价值的业务。和自动驾驶，AI机器人，登录火星比起来实在是毫无吸引力。听上去我也同意，数据中心，服务器，听上去和其他的大风口相比实在是不Sexy。但是，我是一个以事实为据的投资人。我现在看到的事实就是云计算提供商增长非常快，非常夸张，而且，非常赚钱。所以，虽然我不知道未来云服务会不会商品化，这个业务未来是不是真的一文不值。就目前的事实来看，截然相反，亚马逊，微软，Google，阿里巴巴都会在这个业务中大赚特赚。而且还有很多其他公司挤破头皮，也想来分一杯羹。

目前来看，Google云的Google Cloud Top line营收已经来到了12.3B，经营利润已经来到了2.18B。

这张图是最近几个季度Google Cloud的表现。最直观的感受就是，利润增长越来越快，这块业务已经开始赚钱了。Google Cloud最新季度增长到了12.3B，增长了28%，Operating Margin有17.8%，比之前9.4%可以说是快翻倍了。

-财务非常健康，现金是借款的3倍多

-ROIC表现亮眼

-营收刷新新高

-经营利润刷新新高，利润率为33.17%

-R&D开支巨大

-SBC派发也很大

-CAPEX目前也是大到夸张

-公司自从发股息以来，股息增长稳定

-公司股份回购力度也很大

最新财报之后，Google在我的打分体系中任然可以打到80.70分。它仍然是一家80分以上的复利机器。公司盈利能力没话说，别看它已经有2个Trillion的市值，但是公司增长仍然很快。公司目前SBC的派发非常高，这也是我认为Google未来发展的一块还没开拓的领域。你看看竞争对手META通过效率年大刀阔斧裁员，现在已经迎来第二春。Google也有同样的潜力可以开发。其次就是Google目前又进行了新的一轮CAPEX投资，大力发展数据中心。除开这2点之外，Google其他项目表现可以说是很出色的。另外就是Waymo，现在很多人说马上特斯拉会在Texas开启没有方向盘的Robotaxi业务，并且将会一发不可收拾，因为特斯拉不用Map City就可以直接运营。不过，这还是有待观察的。虽然Waymo目前盈利对于Google来说基本上可以忽略不计。但是起码，它是在一步一个脚印，稳扎稳打开展业务。而特斯拉会不会真的像吹嘘那么神，还是有待考证。我对Google的投资Thesis仍然没有变化。我任然看好Google的未来。

Seeking Alpha

很多朋友问我，平时我做股票研究，数据是从哪来的呀？我使用过很多股票数据分析网站，但是，最终我认为最好用的，还是Seeking Alpha。对我个人来说，这是一个很方便的一站式平台。很难得的机会，Seeking Alpha决定和我的频道合作，给我的观众提供免费试用7天，外加领取30美金的福利。你可以扫二维码，或者点击下方链接获取这个福利。

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AVGO 2025年05月03日观察

博通刚进入Trillion Club就给除名了？

前阵子博通经历了一波暴涨之后，市值也是成功站上了1个T。正式进入了公开股权这个竞技场的前十名。但是，没想到关税直接一夕之间让博通会到了解放前。博通的股价，居然在短短100来天的时间一度暴跌了45.17%。那些100天前山尖上建仓的投资人，你们还好么？这波关税风波中，你有没有坚持拿住博通呢？

虽然我已经研究博通很长一段时间了，也做了好几期内容了，但是根据我的频道数据也可以看出来，博通的关注度很低。即便它已经是全世界最大的10几家公司之一，但是它的知名度仍然不高。很多普通散户可能都没听说过。更不用说了解到博通究竟是干嘛的。

博通和英伟达一样，也是芯片巨头，但是和英伟达的芯片不同，英伟达主要是以算力芯片为主。而博通专攻的是网络芯片。目前如日中天的ASIC，所谓的AI集群专用交换机芯片就是博通的旗舰产品。然而，博通和英伟达还有一点很大的不同是，博通不仅仅只有半导体芯片业务。它还有很大的基础设施软件业务。

芯片业务目前其实只占58.4%，另外一半江山是基础设施软件业务。这一系列的软件简单来讲，就是围绕着企业和混合云来打造的高粘性订阅收入。图上也能看出，这个部门的利润率高达65.10%。

提到博通，另外一个值得称赞的点就是，这家公司非常善于激进并购。公司最新并购的VMware就是把自己很多一次性永久授权的业务变成了订阅模式，增加了现有客户的LTV。

-财务上借款虽然看似很吓人，有66.58B，但是实际上，算上现金+FCF，杠杆率不算高。

-ROIC表现一般，11.36%，不过AVGO刚刚进行了激进的并购，所以导致财报数据上有些缩水。

-营收刷新新高

-经营利润刷新新高，利润率为35.13%

-R&D开支巨大

-SBC派发巨大

-CAPEX很低

-公司回购股份力度还行，不过这个季度TTM数据比上个季度少了一半。

-公司股息增长稳定

最新财报之后，在我的打分体系中，AVGO可以打到73.25分。公司短板可以说和公司并购是有很大的联系。公司因为并购，所以资产负债表目前显得比较疲软，流通股也增加了不少。其次公司R&D和SBC开支非常大。另外公司因为并购导致资产负债表疲软还直接影响了公司的ROIC。这些都是公司目前品质分不高的主要原因。不过公司总的来说73.25分表现不低了。而且公司的核心业务利润率非常高，5年来增长速度也是非常惊人。

暂时我还不认为AVGO是属于我能力圈中心的公司。不过未来我还是会密切关注公司的发展。

NFLX 2025年05月03日观察

NFLX会是下一家Trillion Club会员么？

这次Nflix财报之前，有一件很有意思的事情。就在财报发布前，华尔街一份报告中泄露了Netflix内部会议信息。这份报告提到，Netflix内部目标是在2030年能够实现经营利润2X~3X。而且公司的市值要达到1 Trillion。其实公司内部制定目标无可厚非啦，只不过信息在财报前被泄露，还是值得玩味。

NFLX的股价最近20天暴涨了41.21%，速度简直是惊人地快。这里也是要恭喜下Netflix的股东们。Netflix目前来看已经完胜了流媒体市场其他竞争对手，成为了市场当之无愧的王者。亚马逊，迪士尼，华纳全都得靠边站。

记得前几年Netflix挣扎的时期，很多人都因为Netflix短期股价的波动被吓出了仓位。这里也包括超级投资人Bill Ackman。他就没拿住，在近乎最低点清光了他的头寸。然而后来发生的故事，相信不用我多说，Netflix可以说是近几年来表现最好的股票之一，和英伟达和META一起，可以说是给投资人带来了丰厚的回报。