2023 Q3 财报解析 | PayPal Holdings Inc (NASDAQ: PYPL)
申明
以下是我自己对PYPL最新财报，以及目前公司情形的分析，我的研究报告旨在提供给投资人最新的数据和我的个人观点
所有投资都有风险，在进行任何投资前，请记得做好详细研究。研究报告中观点没有任何投资理财建议，报告提到观点并没有考虑你的个人目标、情况、财务状况或特定需求。 报告中信息可能随着时间推移失去时效性且不再准确。 过往投资表现不能代表任何未来表现。
视频
技术图形分析
我们来看一下PYPL的周线图，2021年7月峰值为310.16，疫情最低点2020年3月为82.07，目前最低点为50.25。PYPL目前股价已经突破了疫情时期的最低点，并且一直在刷新新低。
我们可以连接所有的 Lower Highs （较低旧高）, 得到一条紫颜色的下行趋势线 (Trend Line)。抛开所有基本面信息，如果价格上攻突破紫色的趋势线，PYPL的股价大概率会迎来反转（Reverse）
业务模型
我们来分析下PYPL究竟是怎么赚钱的？最新的财报中，PYPL把自己的业务模型进行了2个方面，3个大的类别上的区分。其中1方面是消费者主导的业务，而另1方面是商户主导的业务。具体3个不同的业务类别则是分成了消费者主导的钱包和转账业务，商户主导的平台业务，以及消费者和商户共同参与的支付业务。
Q3 财报关注点
TPV（总支付额度）在最新的财报中，已经来到了$388B，算上汇率的影响增长13%。其中PYPL进一步展示了旗下表现突出的部门，比如Venmo, 和Xoom。
分析:
根据最新Q3季度财报显示，无论是TPV，CBT（跨境交易总量），还是总交易量，PYPL任然在各项指标都有2位数的同比增长。但是遗憾的是PYPL没有就$388B的总交易额进行详细的拆分，仅仅是把表现好的部门单独突出显示，但是具体每个部门的表现财报中没有显示。
财务状况
TTM数据：
🔄流动资产：56.64B
⏳流动负债：43.44B
📉总债务：10.64B
💵现金或现金等价物：6.82B
TTM数据：
🏦总资产：76.44B
⚖️总负债：56.70B
分析：
PYPL无论是从5年的平均值来看，还是从最新Q3数据来看，公司在短期内和长期内财务都很健康，流动资产大于流动负债，并且现金储备也很充足，总资产也常年保持高于总负债
管理层表现
TTM数据：
🏭ROA（资产回报率）: 4.92%
👑ROE（股本回报率）: 19%
💼ROIC（投资资本回报率）: 16.26%
分析：
Q3最新数据显示，PYPL管理层现今能够有效的利用公司资产，股本，以及投资资本来创造利润。这里值得注意的是ROIC最新已经来到了16.26%，虽然不及峰值22.46%，但是目前来说已经高于5年均值。基于目前不景气的市场环境，管理层的能力，值得肯定。
护城河
根据 Statista 最新2023年7月统计数据显示，目前来说 PYPL仍然是在线支付处理技术市场的龙头老大。独占40.52%的市场份额，比老二 Stripe 足足大了一倍。
根据 Statista 预测，在线支付市场在2027年将会达到 $14.79T 的体量，如果PYPL能够在接下来的5年内，能够守住自身现有的市场份额，PYPL的年化增长率应该能够保持在2位数
股息 | 股份回购
PYPL没有股息
根据Q3财报显示，PYPL仅仅是Q3季度，就已经买回了 23M 的股份，价值 $1.4B。按照过去12个月基础来计算（TTM）, PYPL已经买回 75M 的股份，价值 $5.4B。
PYPL从2022年股价开始大幅下降开始，大力进行股份回购。
其次，值得注意的是，从2022年PYPL开始大力进行股份回购，PYPL没有再进行大笔的收购，这表明了目前公司的决策中心从收购转移到了回购上。
我认可公司的决策，他们能够意识到目前公司股价便宜，在股价低的时候进行的股份回购，在长期来看，相当于返还更多的利益给股东。
盈利能力
TTM数据：CAGR（复合年增长率）
💰营收： 14.28%
💵净利：13.57%
🚰经营性现金流：-9.64%
💸自由现金流：-10.5%
分析：
PYPL近两个季度现金流缩水严重，带着这个问题，我们单独把经营性现金流，和自由现金流展开研究
2023年Q2季度中，经营性现金流是 -200M，自由现金流是 -350M，除此之外，近五年来每个季度都在 1B 以上，这是为什么呢？
Q3财报中给出了解释：由于PYPL想套现跳出BNPL（Buy Now Pay Later）的贷款，公司损失了800M。这也是Q2这个消息刚放出的时候，PYPL的股价收到影响跳水的原因之一。
简单点解释，PYPL想要降低自身的风险，跳出这个贷款合约，但是却额外产生了800M的费用。
不过PYPL动作迅速，找到了KKR来接盘自身BNPL的贷款。
这里我个人认为是一个利好消息，因为PYPL通过这笔协议，成功的避免了未来的风险。
市盈率
近期 PE（市盈率）已经来到5年的最低点 14.69，目前PE 大概在15.7附近，5年均值为50.2
从PE的角度上来看，我认为目前PYPL股价的确是被低估。
企业理解
我认为我了解PYPL这家企业。
我在工作和生活中就是PayPal旗下产品和服务的使用者，我对其业务模型和各个部门，例如Venmo, Brain Tree, Hyperwallet, Xoom等等都比较了解。
我对PYPL目前的商业策略表示认同，收购和回购相辅相成
合理价
聊了这么多这家公司目前的股价值得我们投资么？这里我们来使用我自己的合理价计算器，大家如果想要用我这款计算器，可以点击上方产品购买，一次性支付，永久使用
这边我们输入最新的数据之后，我主观上选择使用最低7%，最高15%的自由现金流增长预期，注意这里是我个人主管上的选择，大家使用计算器的时候，也可以根据自己主观上的想法来进行选择，当我们输入完数据之后，计算器立马就给出了合理价格71.12。
