BKNG

2026年01月03日

我建仓了Booking Holdings。

我关注BKNG已经很长时间了。之前很多个季度BKNG在我的打分体系下，品质分都是在82~85分。它一直都是一家很优秀的公司。

-公司是全世界OTA市场的龙头

-公司业务很赚钱

-公司非常注重股东利益，发股息，股份回购力度很大

-公司关注的是为股东创造价值，而不是股价涨了就马上拆股，来迎合华尔街和期权交易

可是我一直没有建仓它。主要源自以下几个方面的原因。

-公司护城河我认为并不属于全世界第一梯队，虽然它是OTA市场龙头，但是这个市场竞争似乎很激烈。公司面临来自多方的压力。

-BKNG似乎关注的是给股东创造价值，但是，它是否全身心为客户着想，一心给客户创造价值，我并不懂。

-公司估值一直以来虽然不贵，但是也不能算便宜。

可是最新季度，BKNG的表现，令我眼前一亮。我之所以会开始建仓，主要是下面几个原因。

-公司品质分来到了91.50分。这个分数也是成功干翻英伟达，成为我分析过所有公司中，品质分最高的公司。这一点是出乎我意料之外的。并且我复查之后发现，BKNG的确就是表现很出色。

-公司盈利能力上优秀的表现，拉高了公司的内在价值。目前来看市场给BKNG的估值似乎也是有点跟不上公司的增长了。目前BKNG的股价可以提供20%以上的安全边际。

-虽然公司在一个地狱难度的市场和很多实力强劲的对手竞争。但是，就好像Netflix一样，即便在地狱难度的市场，也存在王者玩家。目前BKNG虽然服务差异化不大，但是它的黏性极强，尤其对于欧洲中小型酒店，Booking几乎是唯一选项。我认为它的护城河可能比我之前想象的要强。

BKNG不能算是我最好的Ideas，我仍然认为它所处的市场竞争激烈。但是我认为目前的机会成本来分析，我认为把钱放在Booking上是比较好的资产配置。